FOMC, ECB, BoC, Riksbank và BCB sẽ có các quyết định lãi suất quan trọng trong tuần tới. Các quyết định này có thể tác động mạnh đến thị trường tài chính toàn cầu và đồng thời làm thay đổi triển vọng cho các đồng tiền chủ chốt. Bên cạnh các quyết định này, dữ liệu kinh tế sẽ nhận được sự chú ý lớn. Các chỉ số PCE của Hoa Kỳ, GDP của khu vực Euro (EZ) và Canada, cùng với dữ liệu hoạt động của Nhật Bản sẽ được công bố. CPI của Tokyo và Úc cũng sẽ thu hút sự quan tâm, cùng với PMI của Trung Quốc và lợi nhuận công nghiệp.Hiện tại, không có kỳ vọng lớn đối với lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc. ING cho rằng bản phát hành lợi nhuận công nghiệp có thể cho thấy sự sụt giảm Y/Y trong năm 2024. Dữ liệu này sẽ được theo dõi sát sao, đặc biệt là mức tiêu dùng trong nước và tác động của các biện pháp kinh tế đã được công bố trong năm ngoái.
Lợi nhuận công nghiệp của Trung Quốc đã giảm 7,3% vào tháng 11, tuy nhiên mức giảm này nhỏ hơn mức giảm 10% của tháng 10, cho thấy các biện pháp kích thích của chính phủ đang bắt đầu có hiệu lực. Mặc dù có sự cải thiện này, dự báo năm 2024 có thể ghi nhận mức giảm lợi nhuận hàng năm lớn nhất trong hơn hai thập kỷ. Những yếu tố như mức tiêu dùng trong nước yếu, thị trường nhà ở suy thoái và bất ổn thương mại vẫn là những thách thức lớn đối với nền kinh tế Trung Quốc.
PMI của Trung Quốc (Thứ Hai)
PMI chính thức của Trung Quốc trong tháng 1 sẽ được công bố vào thứ Hai tới. Đây sẽ là cuộc khảo sát đầu tiên sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump trở lại Nhà Trắng. Bản phát hành PMI của Caixin đã được dời lại vào ngày 3 tháng 2, thay vì ngày 31 tháng 1 như dự kiến trước đó, có thể do kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên đán tại Trung Quốc.
Theo cuộc khảo sát của Reuters với 18 nhà kinh tế, chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc dự báo sẽ giữ ở mức 50,1 trong tháng 1. Các nhà phân tích tại ING dự báo chỉ số này có thể tăng lên 50,3. Tuy nhiên, giai đoạn khảo sát có thể chưa bao gồm những phát biểu mới nhất của Tổng thống Trump, trong đó ông chia sẻ về cuộc trò chuyện tích cực với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình và cho biết ông không muốn phải sử dụng thuế quan đối với Trung Quốc.
Dữ liệu hoạt động của Trung Quốc được công bố vào ngày 22 tháng 1 đã tạo ra tâm lý tích cực hơn trong cộng đồng đầu tư, với sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ vượt qua kỳ vọng. Nền kinh tế Trung Quốc đã tăng trưởng 5,4% trong quý 4 so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với mức dự báo 5,0%. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng nhu cầu trong nước vẫn yếu và nền kinh tế Trung Quốc đối mặt với nhiều thách thức. Dù vậy, các yếu tố tích cực được kỳ vọng sẽ lớn hơn các yếu tố tiêu cực trong năm 2025.
Cần lưu ý, thị trường Trung Quốc sẽ đóng cửa từ ngày 28 tháng 1 đến 4 tháng 2 để nghỉ lễ Tết Nguyên đán.
Thông báo của FOMC (Thứ 4)
Theo khảo sát của Reuters với 103 nhà kinh tế, FOMC (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25-4,50% tại cuộc họp vào ngày 29 tháng 1. Kể từ cuộc họp chính sách trước vào tháng 12, dữ liệu kinh tế đầu vào nhìn chung là tích cực. Cụ thể, dữ liệu việc làm của BLS gây bất ngờ với mức tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt.
Việc giữ nguyên lãi suất sẽ giúp các quan chức FOMC có thêm thời gian để xem xét các chính sách của chính quyền Hoa Kỳ, bao gồm các rủi ro liên quan đến thuế quan, cắt giảm thuế và trục xuất một số người nhập cư. Trong số 103 nhà kinh tế, 61 người dự báo rằng FOMC có thể cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ chỉ định giá 7 điểm cơ bản nới lỏng tại cuộc họp tháng 3, cho thấy xác suất 28% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản.
Hiện tại, thị trường tiền tệ đã hoàn toàn định giá một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 7. Vào cuối năm, thị trường tiền tệ kỳ vọng một đợt nới lỏng lãi suất 40 điểm cơ bản, với xác suất 60% cho lần cắt giảm thứ hai. Cuộc khảo sát của Reuters cho thấy 65 trong số 102 người được khảo sát dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất hoặc ít hơn trong năm nay, đưa lãi suất của Fed xuống mức 3,75-4,00%.
Dự báo này phù hợp với các dự báo mà chính Fed đã đưa ra vào cuối năm. Về vấn đề lạm phát, Fed không kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ trở lại mục tiêu cho đến năm 2027. Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng có những rủi ro lạm phát từ các chính sách của chính quyền mới, với 40 trong số 49 người tham gia khảo sát của Reuters cho rằng rủi ro lạm phát sẽ cao hơn mức họ mong đợi, thay vì thấp hơn.
Barclays nhận định, “Nếu chính quyền Hoa Kỳ thực hiện các biện pháp như đã hứa về thuế quan, chúng ta có thể thấy áp lực giảm phát bị đình trệ, khiến Fed không thể cắt giảm lãi suất nhanh chóng.” Họ cũng lưu ý, “Ít nhất, việc cắt giảm có thể sẽ không diễn ra nhanh như đã làm vào mùa thu năm ngoái, và có khả năng sẽ phải trì hoãn trong một thời gian dài.”
Thông báo của Riksbank (thứ 4)
Riksbank dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 2,25%, và thị trường tiền tệ hiện đang phản ánh đầy đủ động thái này. Tuy nhiên, vẫn có một số rủi ro giữ nguyên lãi suất, đặc biệt là khi SEK duy trì ở mức yếu và có những dấu hiệu tích cực trong tâm lý kinh tế cũng như hoạt động nhà ở.
Cần nhắc lại, Riksbank đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và có phần hơi diều hâu về biên độ. Lý do là chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế với độ trễ, vì vậy cần có cách tiếp cận thận trọng hơn. Đường đi của lãi suất cho thấy sẽ có thêm một đợt cắt giảm trong nửa đầu năm 2025. Biên bản cuộc họp nêu rõ Phó Thống đốc Jansson cho rằng “việc cắt giảm cần phải diễn ra khá sớm trong năm, có thể vào tháng 1 hoặc tháng 3”. Thống đốc Thedeen lại ủng hộ một cách tiếp cận phụ thuộc nhiều vào dữ liệu.
Về dữ liệu, lạm phát tháng 12 thấp hơn 0,2% so với dự báo của Riksbank cho CPIF cốt lõi theo năm. Điều này cho thấy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 1 là cần thiết, và có thể dẫn đến xu hướng giảm trong lộ trình chính sách. Cuối cùng, trên thị trường FX, EUR/SEK đã giao dịch đi ngang kể từ cuộc họp gần đây nhất. Các nhà giao dịch đang chờ đợi các cập nhật liên quan đến thuế quan của Trump. ING cho rằng sự không chắc chắn này sẽ khiến Riksbank nghiêng về một chính sách ôn hòa.
Quyết định về lãi suất của BOC và MPR (Thứ Tư)
Ngân hàng Canada (BoC) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3,00% vào thứ Tư, ngày 29 tháng 1, theo 25 trong số 31 nhà phân tích. Các nhà phân tích còn lại dự báo BoC sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Cuộc khảo sát này được tiến hành trước khi có dữ liệu tháng 12, trong đó lạm phát yếu và khảo sát triển vọng kinh doanh của BoC có xu hướng khá trầm lắng.
Cuộc khảo sát diễn ra trong khoảng thời gian từ ngày 7 đến 27 tháng 11 năm 2024, và dữ liệu đã được thu thập trước khi BoC cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12. Dữ liệu lạm phát tháng 12 cho thấy mức trung bình của ba chỉ số cốt lõi của BoC là 2,3%, nằm trong phạm vi mục tiêu 1-3%, điều này là tín hiệu tích cực cho BoC.
Mặc dù báo cáo lạm phát yếu, các nhà phân tích cho rằng tỷ lệ phá vỡ GST cao hơn dự kiến đã được dữ liệu phản ánh. Nhìn chung, lạm phát hạ nhiệt và nền kinh tế chậm lại ủng hộ việc nới lỏng chính sách tiền tệ thêm nữa. Tuy nhiên, mối đe dọa từ thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Trump đang tạo ra sự không chắc chắn lớn, và Canada đã tuyên bố sẽ đáp trả bằng các biện pháp tương tự.
Trong cuộc họp trước đó, BoC đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và cảnh báo rằng việc nới lỏng lãi suất có thể chậm lại. Lãi suất hiện tại là 3,25%, phù hợp với mức lãi suất trung lập mà BoC dự báo trong khoảng 2,25-3,25%.
Tại cuộc họp sắp tới, BoC sẽ cập nhật MPR (Báo cáo Chính sách Tiền tệ) và có thể công bố những thay đổi trong dự báo kinh tế, đồng thời xem xét tác động tiềm tàng từ mức thuế 25% mà Tổng thống Trump đề xuất đối với Canada và Mexico.
Về phản ứng của thị trường, ING nhấn mạnh rằng BoC đóng vai trò thứ yếu đối với đồng loonie, với trọng tâm chính là các mức thuế của Trump. ING nhận định, “Nếu Trump giảm bớt mối đe dọa về thuế quan, có khả năng USD/CAD sẽ giảm giá khoảng 2%. Tuy nhiên, nếu thuế quan được áp dụng, chúng tôi kỳ vọng USD/CAD sẽ tăng lên trên mức 1,45 do sự định giá lại và rủi ro lớn hơn từ chính sách tiền tệ của BoC.
Thông báo của BCB (Thứ 4)
1. BCB Dự Kiến Tăng Lãi Suất Thêm 100 Điểm Cơ Bản
Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 100 điểm cơ bản lên 13,25% vào ngày 29 tháng 1, theo kết quả khảo sát của 38 nhà kinh tế từ Reuters. Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cho rằng lãi suất sẽ đạt 14,25% vào tháng 3 và có thể đạt đỉnh 15% vào quý 2 năm 2025.
2. Lãi Suất Tăng Trong Bối Cảnh Lạm Phát Cao
Trong cuộc họp tháng 12, BCB đã quyết định tăng lãi suất Selic thêm 100 điểm cơ bản lên 12,25%, mức tăng lớn hơn dự báo 75 điểm cơ bản, nhằm đối phó với tình trạng lạm phát bất lợi. Tuyên bố kèm theo từ ủy ban cho thấy ngân hàng trung ương dự báo sẽ tiếp tục tăng lãi suất 100 điểm cơ bản tại hai cuộc họp tiếp theo.
3. Xung Đột Nội Bộ và Các Biện Pháp Hỗ Trợ BRL
Trong nội bộ Brazil, có sự xung đột giữa chính sách tiền tệ và tài khóa, với phía tài khóa của Tổng thống Lula cho rằng quyết định tăng lãi suất đi ngược lại những gì đất nước cần. BCB cũng đã can thiệp 30 tỷ USD vào thị trường ngoại hối giao ngay thông qua dự trữ để hỗ trợ đồng real (BRL).
4. Dữ Liệu Kinh Tế và Triển Vọng Tăng Trưởng
Dữ liệu gần đây cho thấy chỉ số hoạt động kinh tế của Brazil (IBC-BR) đã tăng 0,1% M/M vào tháng 11, cao hơn kỳ vọng 0,0%. Tuy nhiên, Pantheon Macroeconomics lưu ý rằng chỉ số này cho thấy hoạt động kinh tế đã mất đà trong quý 4 năm 2024, do tác động từ các điều kiện tài chính chặt chẽ và lạm phát cao.
5. Dự Báo Kinh Tế và Tăng Trưởng Chậm Lại
Pantheon dự báo rằng nền kinh tế Brazil sẽ tiếp tục đối mặt với sức ép từ các cú sốc bên ngoài và trong nước, với tâm lý công nghiệp và niềm tin của người tiêu dùng suy yếu. Năm 2025, tăng trưởng GDP của Brazil có thể giảm xuống còn 2,0%, giảm từ mức 3,5% vào năm 2024, chủ yếu do lãi suất cao, điều kiện tài chính khó khăn và các biện pháp kích thích tài khóa giảm.
CPI của Úc (thứ 4)
Chỉ số CPI quý 4 (Q/Q) dự báo sẽ tăng lên 0,3%, cao hơn mức 0,2% của quý trước. Tuy nhiên, tỷ lệ Y/Y dự báo sẽ giảm xuống 2,5% từ 2,8%. Các chỉ số khác, như CPI trung bình cắt giảm Q/Q dự báo giảm 0,6% (trước đó là 0,8%), với tỷ lệ Y/Y giảm xuống 3,3% từ 3,5%. CPI trung vị có trọng số dự kiến sẽ tăng 0,6% (trước đó là 0,9%) và Y/Y là 3,5% (trước đó là 3,8%).
Các chuyên gia cho rằng một số biện pháp hỗ trợ chi phí sinh hoạt, chẳng hạn như hoàn tiền năng lượng và trợ cấp giao thông công cộng, đã làm giảm đáng kể lạm phát tiêu đề, đưa tỷ lệ này xuống mức giữa của mục tiêu 2-3% của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).
Các nhà phân tích tại Westpac cho biết, so với CPI tiêu đề, hỗ trợ chi phí sinh hoạt chỉ giảm 0,1% so với ước tính Trimmed Mean của quý 12 và tốc độ hàng năm đến tháng 12. Họ nhấn mạnh rằng sự suy giảm giá nhà ở sẽ là yếu tố quan trọng hơn nhiều trong việc điều chỉnh lạm phát cơ bản.
Mặc dù lạm phát cơ bản đang ở mức thấp, báo cáo cũng cho rằng có những rủi ro về lạm phát tiếp tục giảm khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục can thiệp. Tuy nhiên, sự bất ổn về nhu cầu và tình trạng thị trường nhà ở vẫn tồn tại và có thể gây ảnh hưởng đến chính sách lạm phát trong tương lai.
Thông báo của ECB (Thứ năm)
Theo tất cả các nhà phân tích được Reuters khảo sát, kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất tiền gửi xuống 2,75%; thị trường cho rằng có 96% khả năng xảy ra kết quả như vậy. Bối cảnh kinh tế của cuộc họp sắp tới đã chứng kiến mức tăng dự kiến trong lạm phát chính theo năm lên 2,4% từ 2,2%, lạm phát cốt lõi theo năm giữ nguyên ở mức 2,7% và lạm phát dịch vụ tăng nhẹ lên 4,0% từ 3,9%.
Ở giai đoạn này, các nhà hoạch định chính sách đã xem xét mức tăng của lạm phát và tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu vào năm 2025. Triển vọng tăng trưởng vẫn còn đáng lo ngại. Tuy nhiên, trên nền tảng khá lạc quan, dữ liệu PMI sơ bộ cho tháng 1 đã chứng kiến chỉ số tổng hợp quay trở lại vùng mở rộng. Báo cáo đi kèm lưu ý rằng “Khu vực tư nhân đã quay trở lại chế độ tăng trưởng thận trọng sau hai tháng suy giảm”.
Lưu ý rằng dữ liệu GDP quý 4 không có sẵn cho đến sáng ngày công bố. Triển vọng kinh tế ở giai đoạn này đang bị che mờ bởi mối đe dọa về thuế quan của EU từ chính quyền Trump khi Tổng thống tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ giải quyết thâm hụt với EU thông qua thuế quan hoặc bằng cách mua dầu khí của Hoa Kỳ.
Ở giai đoạn này, Tổng thống Lagarde đã kiềm chế không đưa ra bất kỳ kết luận nào từ triển vọng áp thuế đối với EU, theo những phát biểu tại Davos. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách nhận thức được những rủi ro sắp xảy ra đối với triển vọng tăng trưởng. Ngay lập tức, có rất ít sự phản đối từ các thành viên của GC về việc liệu có cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới hay không vì chính sách hiện vẫn được coi là hạn chế.
Nhìn xa hơn cuộc họp sắp tới, thị trường thấy sẽ nới lỏng thêm 63 điểm cơ bản vào cuối năm với lãi suất cuối cùng được dự kiến ở mức khoảng 2%; mức mà một số bàn làm việc coi là trung lập. Triển vọng tăng trưởng tiếp tục xấu đi và lạm phát giảm nhẹ có thể khiến giá cả giảm xuống gần 1,50-1,75%. ING cho rằng những mức như vậy cũng có thể trở thành hiện thực trong trường hợp Fed ôn hòa hơn.
GDP của EZ (Thứ năm)
Dự kiến GDP Q4 Q/Q của EZ sẽ chậm lại còn 0,1% so với tốc độ 0,4% trong Q3 với tỷ lệ Y/Y được dự kiến là 1,0% so với 0,9% trước đó. Xin nhắc lại, tăng trưởng là tích cực trong ba quý đầu năm 2024.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tăng trưởng trong Q3 được thúc đẩy bởi dữ liệu không ổn định từ tăng trưởng của Ireland và Pháp được thúc đẩy bởi Thế vận hội (tức là các yếu tố một lần) như ING đã đưa ra ý kiến tại thời điểm đó. Hơn nữa, Investec lưu ý rằng tăng trưởng GDP “khó có thể xuất sắc” trong Q1-Q3, đạt tốc độ trung bình hàng năm là 1,2% với mức tăng trưởng phân bổ không đồng đều trên khắp Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Tây Ban Nha đã gánh vác phần lớn công việc nặng nhọc cho khu vực).
Lần này, Investec kỳ vọng mức tăng trưởng đồng thuận là 0,1% với các nhà kinh tế của họ lưu ý rằng
“chúng tôi đã biết từ ước tính ban đầu của cơ quan thống kê rằng GDP của Đức đã giảm 0,1% trong giai đoạn đó và việc đảo ngược đà tăng trưởng mà Thế vận hội mang lại cho GDP của Pháp trong quý 3 cũng sẽ ảnh hưởng đến sản lượng ở đây”. Hơn nữa, Investec lưu ý rằng “bằng chứng khảo sát cũng chỉ ra sự thiếu động lực trong cả sản xuất và dịch vụ tại Khu vực đồng Euro”.
Về mặt chính sách, quyết định lãi suất ECB vào tháng 1 được đưa ra chỉ vài giờ sau khi công bố. Kỳ vọng được đóng đinh cho mức cắt giảm 25 điểm cơ bản và do đó, việc công bố không có khả năng ảnh hưởng nhiều đến giá thị trường ngay lập tức. Ngay cả khi công bố không mấy khả quan, điều đáng chú ý là dữ liệu khảo sát PMI kịp thời hơn cho tháng 1 đã chứng kiến kết quả khả quan hơn cho Khu vực đồng Euro.
CPI Tokyo của Nhật Bản (Thứ năm)
CPI cốt lõi của Tokyo Nhật Bản được dự kiến sẽ tăng lên 2,5% vào tháng 1 từ mức 2,4% vào tháng 12 năm 2024. Các số liệu của Tokyo được coi là chỉ báo hàng đầu cho bản phát hành toàn quốc dự kiến vào ngày 21 tháng 2 – bản phát hành CPI toàn quốc cuối cùng trước thông báo của BoJ vào ngày 19 tháng 3, với báo cáo CPI sau đó dự kiến sẽ được công bố hai ngày sau khi cuộc họp của BoJ kết thúc.
Một số bàn làm việc dự kiến CPI tiêu đề sẽ giảm xuống 2,6% vào tháng 1 từ mức 3,0% vào tháng 12 sau khi chính phủ tiếp tục chương trình trợ cấp tiện ích của mình. Chuyên gia kinh tế cấp cao tại Viện nghiên cứu Ngân hàng Trung ương Shinkin cho rằng “Giá điện và khí đốt vẫn ở mức cao và giá xăng tăng có thể đẩy lạm phát lên cao”. Giá dịch vụ dự kiến sẽ tăng trong bối cảnh thu nhập hộ gia đình được cải thiện.
Theo quan điểm của BoJ, cuộc họp báo từ cuộc họp tháng 1 đã gợi ý một cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu mà không có ý tưởng nào được thiết lập trước về các điều chỉnh trong tương lai. Hơn nữa, về động lực lạm phát trong tương lai, Thống đốc BoJ Ueda cho biết Hội đồng đã đánh giá rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân sẽ dẫn đến các đợt tăng lương mạnh mẽ một lần nữa trong năm nay, với số lượng ngày càng tăng các công ty bày tỏ ý định tiếp tục tăng lương đều đặn.
Dữ liệu hoạt động của Nhật Bản (Thứ năm)
Nhật Bản cũng sẽ công bố một loạt dữ liệu hoạt động cuối tháng, với Doanh số bán lẻ tháng 12 dự báo ở mức +3,2% (trước đó là +2,8%), Sản lượng công nghiệp dự kiến ở mức +0,3% (trước đó là -2,2%), Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ở mức 2,5% (trước đó là 2,5%) và tỷ lệ việc làm/đơn xin việc được thấy ổn định ở mức 1,25.
Một số bàn làm việc cho rằng sản lượng của nhà máy có thể được hỗ trợ bởi máy móc sản xuất như thiết bị sản xuất chip và máy móc vận tải. Trong khi đó, Doanh số bán lẻ có thể được hỗ trợ bởi doanh số bán thiết bị sưởi ấm trong những tháng mùa đông.
Các nhà phân tích tại ING cho rằng “Về phía hoạt động, sản xuất công nghiệp dự kiến sẽ tăng 2,6% so với tháng trước vào tháng 12, chủ yếu là do sự hoàn vốn kỹ thuật từ sản xuất ô tô và sự gia tăng vững chắc trong các đơn đặt hàng máy móc cốt lõi cho thấy sự phục hồi trong sản xuất máy móc. Trong khi đó, tăng trưởng doanh số bán lẻ có khả năng sẽ tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn, vào tháng 12.”
PCE Hoa Kỳ (Thứ sáu)
Vào tháng 12, CPI tiêu đề tăng +0,4% M/M, cao hơn mức dự kiến là +0,3% (không làm tròn, là 0,393%); trong khi đó, CPI cốt lõi tăng +0,2% M/M, phù hợp với kỳ vọng (không làm tròn: 0,225%) và hạ nhiệt so với mức tháng 11 là +0,3% M/M. Trong khi đó, giá PPI tăng +0,2% M/M, thấp hơn kỳ vọng là +0,3%, trong khi PPI cốt lõi không đổi (thấp hơn kỳ vọng là +0,3%). Sau những báo cáo này, Morgan Stanley ước tính PCE tiêu đề tháng 12 là 0,26% M/M và PCE cốt lõi là 0,16% M/M.
Hầu hết các quan chức Fed dường như không quá lo ngại về lạm phát; Thống đốc Waller có ảnh hưởng cho biết ông lạc quan về lạm phát, tin rằng lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu và sự cứng nhắc sẽ biến mất. Goolsbee của Fed đã chỉ ra rằng trong sáu tháng qua, lạm phát PCE đã chạy gần mục tiêu 2% của Fed, trong khi ông cũng lưu ý rằng giá cả vẫn tiếp tục được kiểm soát. Tuy nhiên, một số tiếng nói có vẻ đáng báo động hơn:
Thống đốc Fed Bowman cho biết lạm phát đã tăng cao và bà thấy rủi ro tăng giá, lập luận rằng tiến trình lạm phát đã bị đình trệ. Thật vậy, biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed nêu rằng “một số” người tham gia cho biết việc giữ nguyên lãi suất là hợp lý do rủi ro lạm phát liên tục tăng cao.
Morgan Stanley lưu ý rằng “các bản in CPI/PCE gần đây nhất phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và tháng 6” và nhìn về phía trước, trên cơ sở Q4/Q4, MS dự báo lạm phát PCE cốt lõi sẽ chậm lại từ mức 2,8% Y/Y năm ngoái xuống 2,5% Y/Y năm nay và sau đó giảm xuống còn 2,4% Y/Y vào năm 2026. MS cho biết “Chúng tôi cho rằng thuế quan sẽ làm đình trệ nhưng không đảo ngược xu hướng giảm phát”.
GDP của Canada (Thứ sáu)
GDP của Canada dự kiến sẽ giảm 0,1% M/M vào tháng 11 so với mức tăng trưởng 0,3% trước đó. Trong báo cáo tháng 10, Statscan lưu ý rằng thông tin trước đó cho thấy GDP thực tế đã giảm 0,1% vào tháng 11. Báo cáo lưu ý rằng “Sự sụt giảm trong khai khoáng, khai thác đá và khai thác dầu khí, vận tải và kho bãi, tài chính và bảo hiểm đã được bù đắp một phần bằng sự gia tăng trong dịch vụ lưu trú và thực phẩm, bất động sản và cho thuê và cho thuê”.
Dữ liệu theo sau quyết định về lãi suất của BoC và MPR vào thứ Tư, trong đó sẽ có dự báo GDP được cập nhật. Tuy nhiên, có sự bất ổn to lớn trong nền kinh tế Canada với cuộc bầu cử của Tổng thống Hoa Kỳ Trump và các mối đe dọa áp thuế 25% đối với Canada từ ngày 1 tháng 2 năm 2025.
ING nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ là đối tác thương mại quan trọng nhất của Canada, chiếm 76% kim ngạch xuất khẩu của Canada với giá trị tương đương khoảng 20% GDP của Canada. ING cũng chỉ ra rằng “Có khả năng các nhà nhập khẩu Hoa Kỳ sẽ cố gắng chạy trước thuế quan và điều đó sẽ thúc đẩy câu chuyện xuất khẩu của Canada trong tương lai gần.
Trong khi đó, khả năng áp dụng thuế quan trả đũa đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ vào Canada – khoảng 65% lượng hàng nhập khẩu của Canada đến từ Hoa Kỳ – có thể đẩy giá lên cao đối với người tiêu dùng Canada và thúc đẩy lạm phát tăng nhanh hơn.”
